4月23日，瀚蓝环境(600323)发布重组预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，购买广东南海上市公司高质量发展股权投资基金合伙企业（简称“高质量基金”）100%财产份额，以及臻达发展持有的粤丰环保电力有限公司（简称“粤丰环保”）7.22%股份，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过12亿元。
交易完成后，瀚蓝环境将直接及间接持有粤丰环保100%股份，实现全资整合。经申请，公司股票将于4月24日开市起复牌。
此次收购的逻辑可追溯至去年瀚蓝环境完成对粤丰环保的私有化。彼时，瀚蓝环境通过旗下香港子公司瀚蓝香港完成要约收购，将粤丰环保从港股市场退市，持股比例升至92.78%。然而，仍有7.22%的股权由臻达发展有限公司持有，同时通过高质量基金间接持有的瀚蓝佛山43.48%股权亦未回归上市公司体内。
本次收购的核心意义在于完成对粤丰环保的最终整合。自前期完成对粤丰环保的私有化以来，双方已在运营、财务及市场拓展等领域展现出显著的协同效应。
2025年6月，瀚蓝环境完成并购粤丰环保重大资产重组，并自6月1日起实现并表，公司垃圾焚烧发电项目规模达到97590吨/日（含参股项目），增长52540吨/日（含参股项目），位居国内行业前三、A股上市公司首位，公司综合实力和竞争力大幅提升。瀚蓝环境2025年报显示，2025年实现营业总收入139.37亿元，同比增长17.25%；净利润19.73亿元，同比增长18.58%。
据了解，通过此次收购剩余股权，瀚蓝环境将直接及间接持有粤丰环保100%股份，彻底消除未来利益分割与决策协调的潜在障碍，为全面释放“瀚蓝模式2.0”的纵横一体化协同效益铺平道路。
从财务角度看，粤丰环保作为优质盈利资产，其100%并表将直接增厚公司归母净利润与经营现金流。结合瀚蓝环境前期对粤丰环保债务结构的优化（如置换高成本贷款、降低融资利率），本次交易预计将为瀚蓝环境未来稳定的分红政策提供更坚实的现金流支撑。
支付方式上，交易对方中，南海控股持有的高质量基金50%财产份额及先进制造基金持有的9.99%财产份额，均以发行股份方式支付对价；臻达发展持有的粤丰环保7.22%股权，亦采用股份加现金的混合对价，其中股份对价为4亿元。先进制造基金持有的高质量基金39.96%财产份额及恒健资产持有的0.05%，则以现金支付。
市场人士指出，本次收购方案设计充分体现交易对方对于瀚蓝环境的信任，以及公司持续创造价值能力的肯定，也体现了瀚蓝环境对整体股东利益与资本结构的审慎平衡。交易对方（代表省国资、南海国资、原粤丰环保大股东）选择以股份形式支付大部分交易对价，充分展现交易对方愿意和公司长期合作的态度，对于公司中长期持续创造价值的信心，对于公司管理团队能力的认可。
同时，配套募集资金金额进行了一定的控制并未选择按规则最高限额，对于瀚蓝环境而言，现金+股份的选择在有效控制财务杠杆的同时，也降低了对现有股东的即期稀释影响。
值得注意的是，预案显示，本次的发行价25.38元，是停牌前120个交易日的87折。方案没有采用规则允许的8折最低价，而是选择了一个更高的价格，充分体现了对原有股东的保护，以及各合作方对瀚蓝环境未来表现的信心。
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