令本周市场剧烈震荡的美债回购承诺引来了市场将其与日本当局政策的比较。在日本，为控制借贷成本而采取的政策(即收益率曲线控制，YCC)最终导致日元长期走弱。华尔街近日也发出警告称，美元或成为美国加码国债回购的最大输家。数据显示，美元目前正徘徊在三个月低点附近，并有望创下本月最差单周表现。
布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks表示，美国政府的这一举动是“迄今为止最明确的信号”，表明美国正在追随日本的道路，通过让本国货币贬值来应对相关问题。他直言，美国政府“正在玩火”。
在近日全球长期债券持续承压之际，美国财政部长斯科特·贝森特于周三抛出了一枚重磅炸弹——将10年至30年期每周的流动性支持回购操作规模从此前的每次20亿美元至少翻倍至40亿美元。这一操作迅速压低了长端收益率——30年期美债收益率在消息公布后数小时内大跌近10个基点至5.18%。但目前，美债已经回吐了该消息引发的部分涨幅。截至发稿，30年期美债收益率报5.26%，10年期美债收益率也重回4.7%上方。
美国财政部加码长债回购的举措正在将美元推向一个尴尬的境地。Jefferies International欧洲首席经济学家Mohit Kumar表示：“任何形式的收益率管制都会削弱美元。”新加坡家族办公室Reed Capital首席投资官Gerald Gan直言：“美元无疑是最大的受害者。” 他认为，贝森特正在刻意压低长期实际利率，并释放出容忍美元走弱的信号以维持经济运转。Standard Bank G10策略主管Steven Barrow也警告称，通过回购操作压低债券收益率，只会进一步加大美元承受的压力，同时无法解决推动美债收益率走高的根本性预算赤字问题。
不过，有分析认为，将美国与日本的举措进行比较存在一定局限性。所谓“安倍经济学”——即日本前首相安倍晋三推行的经济政策——依赖大规模放松货币政策来刺激经济增长。其中包括大规模量化宽松计划，通过实际上增发日元购买国债并压低收益率，从而强力推动日元贬值。美国财政部的国债回购无法与这种货币刺激政策相提并论，而且美国也并没有选择接受本币贬值作为将债券收益率维持在低位所必须付出的代价。
Steven Barrow表示，美国政府上个月出手干预、支持日元的行动就证明了这一点。当时美国使用欧元而非美元进行干预，从而保护了美元。与此同时，由于日本不需要出售美国国债来获得支撑日元所需的美元，因此美国国债收益率也得到了保护。但他补充称：“问题在于，美国不可能鱼与熊掌兼得。”
外汇交易员目前正在等待美联储主席沃什于本月底在杰克逊霍尔全球央行年会上发表的讲话。如果沃什发表鹰派言论，反驳市场对于利率下调的预期，那么美元可能获得喘息之机。
Capital.com高级市场分析师Daniela Hathorn写道：“沃什如何看待持续存在的通胀、近期长债收益率的上升，以及未来美联储资产负债表的规模和作用，任何相关表态都可能引发美国国债、美元、黄金和股票市场的大规模重新定价。”
但如果美联储抵制加息压力，那么有关美元贬值的叙事可能进一步获得市场支持。期权市场对美元的情绪已经达到2月以来最悲观的水平。即便美元现货价格正在下跌，这一情况仍表明交易员正在押注美元未来还会进一步走弱。Robin Brooks表示：“一旦一种货币进入贬值螺旋，想要稳定住它可能会变得极其困难。”
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